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油脂定價核心轉移,美豆新季產量成為關鍵

2019-06-18 09:42:21來源:糧油市場報作者:朱瑤編輯:xwbj3
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  近期以來,國內油脂市場的價格再次陷入震蕩調整的格局。在6月底G20峰會舉辦之前,中美貿易摩擦暫時進入了一輪休整期,短期內并沒有能夠改變國內油脂供需結構的重大因素出現,國內油脂油料的進口狀況也較為穩定,進口成本成為短期內油脂定價的主導因素。

  由于短期內中國的油脂進口政策沒有發生改變,南美本年度大豆豐產,對中國出口供應充足,豆油仍是國內整個油脂市場的價格主導,國內價格的整體趨勢仍追隨豆油的腳步,因此也使得國內整個油脂市場都和豆油一起受到美豆價格的影響,在美豆今年產量有較大減幅的情況下,國內油脂價格有望出現較大的上漲。

  美豆種植進度滯后支撐豆油價格

  自5月以來,美國中西部地區過多的降雨使得美國玉米種植進度嚴重放緩,至6月10日當周,美國大豆種植進度僅達到60%,而去年同期為93%,5年平均種植進度為88%。由于衛星云圖顯示未來一周美    豆主產區降雨依舊十分豐富,這使得美豆原本延誤的種植進度將進一步放緩。美國伊利諾伊大學香檳分校農經學家托德·哈伯斯稱,根據之前進行的田間試驗顯示,在6月10日后播種的大豆損失可能高達20%。大豆種植進度的延誤,不僅影響到未來單產的高低,同時由于生長時間的跨度,在收割期也會由于大豆成熟度的不同而難以調配。

  美國持續的降雨天氣在本周內再次推動美豆價格走高,這直接影響到國內豆油的價格走勢。由于短期內國內進口大豆供應依舊充足,豆油庫存仍維持在歷史較高水平,所以豆油價格仍處于震蕩調整的階段之中,美豆價格除非突破900美分/蒲式耳的關口,否則國內豆油價格也難以沖出現有的調整區間。從長期來看,國內豆油將處于震蕩上行的走勢,一方面美豆產量可能因種植進度的延誤而出現較大的下滑,另一方面進入10月后巴西大豆的供應將有所減少,豆油2001合約可以長線做多,疊加春節前的消費高峰,1/5價差也將不斷擴大。

  馬來庫存減少短期利好棕櫚價格

  6月12日馬來西亞MPOB公布了棕櫚油6月月度報告,報告顯示5月末該國棕櫚油庫存環比下降10.3%至245萬噸;5月棕櫚油產量環比增長1.3%,至167萬噸;出口量較4月增長3.5%至171萬噸。馬來西亞5月棕櫚油庫存出現了大幅下滑,主要原因在于出口量出現了巨大的增長,171萬噸的當月出口量不僅是歷史同期最高值,更是自2016年8月之后單月出口最大值。

  雖然馬來西亞6月MPOB報告數據表現良好,但是當日馬來西亞棕櫚油價格不漲反跌,這是因為馬來西亞庫存削減的結果在市場預期之內。短期內棕櫚油價格仍將追隨豆油腳步,棕櫚油的基本面狀況并不支持本身價格的大幅上漲,一方面馬來西亞245萬噸的庫存量仍是歷史同期最高值,另一方面迄今為止馬來西亞6月的出口數據出現較大下滑,船運機構顯示1-10日的出口量同比下滑約30%。與此同時,國際原油的價格也不斷下挫,美原油價格在5月大幅回落約15%,這使得生物柴油的消費前景變得更加暗淡。國際棕櫚油若想徹底扭轉當前的價格頹勢,只有在消費結構上發生巨大的轉變,而打破這一困境的潛在可能唯有中國。中國極有可能在2021年之后在全國范圍內推廣生物柴油B5的使用,這將給棕櫚油遠期價格帶來一絲曙光,但短期內棕櫚油價格在    國內的表現仍將屈居豆油菜油之后。

  進口政策仍將左右菜油走勢

  目前菜油相對其它兩大油脂價格較為堅挺,但仍處于震蕩調整的階段之中,短期內影響菜油價格的重點將放在本月底的G20會議之上。

  國家糧食交易中心發布公告,將于6月17日競拍8萬噸國家臨儲菜油。本次國家臨儲菜油拍賣預期影響較小,由于此前數輪拍賣國家臨儲菜油已經所剩無幾,對市場供需平衡難以發生較大的改變。由于5月中美貿易爭端再啟,國內從加拿大進口菜籽菜油的買船大幅減少,未來幾個月的到港船只屈指可數,國內菜籽庫存不斷下滑。至6月7日當周,國內沿海進口菜籽總庫存為51萬噸,較之前一月減少近35%。如果未來兩月菜籽菜油進口不能恢復正常,那么菜油價格可能將繼續上漲。短期內G20會議的結果將著重影響菜油價格走勢,盤面交易仍可采取買菜空棕的套利策略。

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